•上周商场呈弱势波动（8月5日- 8月9日）。截至上周五收盘，上证指数周线点。沪深300下跌1.56%，收报3331.63点。创业板周线点。

　　•战略层面临债市囚系趋厉，债市上周波动走弱。截至8月9日，1年期国债到期收益率报得1.4562%食品，10年期国债到期收益率为2.1986%。资金面方面，上周边际趋紧，资金利率均有上行。银行间质押式隔夜回购加权力率（DR001）为1.7932%；DR007加权均匀利率为1.8205%食品。

　　数据来历：万得。数据截至2024年8月9日收盘。过往显示并非他日回报目标。

　　7月中国世界住民消费价值指数(CPI)同比上升至0.5%（前值:0.2%），高出万得类似预期的0.3%，环比由上月降落0.2%转为上涨0.5%。这回超预期伸长重要得益于食物价值的明显上涨，食物通胀本月从6月的-2.1%回升至0，为12个月今后初次挣脱负值。重要功绩的分项是猪肉价值连续回升以及尽头天色影响鲜菜供应酿成的超季候性伸长。国度统计局指出，这两项食物价值的上涨累计影响了CPI同比上涨超0.3个百分点。

　　因为基数仍较高，扣除食物和能源，主题通胀总体弱势运转，同比伸长幼幅放缓至0.4%（前值:0.6%），环比则上涨 0.3%（前值:-0.1%）。暑假出行需求畅旺鼓动任事消费，飞机票、旅游和宾馆住宿价值环比显示不俗，分离上涨22.1%、9.4%和5.8%，但同比仍有降落。总体来看，任事价值环比上涨0.6%，略低于昨年同期的0.8%，涨幅边际放缓。近两年，消费价值正在节假日凸显出脉冲式上涨的特质，且浮现量升价低的趋向食品，注释住民置备力仍有待收复。

　　主题商品方面，耐用消费品价值是重要的拖累项，7月燃油车价值同比降落6.3%，家用电器和通信筑设价值同比分离降落1.8%和2.1%。但咱们也看到财务援手力度的加码，近期调节3000亿超持久更加国债用于援手大范围筑设更新和消费品以旧换新（7月29日中国周度热门）。近期发改委也吐露要“把促消费放正在加倍超过的身分，激动汽车、家电等大宗商品消费”（新京报，8月1日）。咱们以为跟着各项援手战略加快落地，或将有帮CPI回升加快。

　　另一方面，受低基数影响，临盆者价值指数（PPI）通缩与前一个月持平于0.8%，根基相符商场预期，环比降落0.2%。临盆材料价值环比下行0.3%（前值-0.2%），拖累PPI下滑0.23%。从行业来看，延续本年今后上游价值显示优于中下游的特质，更加是上游采矿业，对PPI酿成支持。工业品价值延续弱势的成分没有爆发本色性变动，重要响应国际大宗商品价值震撼和国内个别工业品商场供需存正在必然失衡。随同7月环球筑设业采购司理指数（PMI）本年今后初次跌至兴替线以下，商场对欧美区域经济阑珊的挂念加剧，或会胁造大宗商品他日价值涨幅，短期内延续PPI通缩压力。

　　总体而言，7 月份中国通胀数据正在消费方面有所改进，但主题CPI如故偏弱且PPI的通缩压力仍正在，响应出经济苏醒还是不均衡。这表白当局或将不绝选取主动的战略帮帮提振内需，咱们预期将以财务刺激为主导，债券刊行或将进一步加快。近期出台的以大范围筑设更新和消费品以旧换新战略为例的促消费战略仍收获待现。同时，钱银战略不绝维系宽松，特别是跟着美联储降息预期的加强，咱们以为本年大概再有10个基点的降息空间。这些战略或有帮于支持国内需求苏醒，并适度降低价值秤谌。

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